28.06.2012 :: Банки :: Отечественные банки: групповой портрет на фоне кризиса

Из-за негативного влияния динамики на мировых площадках, а также в связи с некоторыми событиями, которые произошли в финансовом секторе, целевые цены акций банков претерпели некоторые изменения.

Последние несколько месяцев отечественный рынок акций продолжает ощущать на себе негативное влияние долговых проблем Европы и рецессии в США. В связи с этим движения в котировках отдельных акций оставляют желать лучшего. И банковский сектор — не исключение.

Если с начала текущего года и по состоянию на закрытие 22 июня индекс ММВБ снизился на 3,93%, то индекс ММВБ Финансы опустился на 5%.

Максимальный рост в финансовом секторе пришелся на начало марта 2012 года. Тогда ММВБ Финансы прибавил 17,2% при росте индекса ММВБ на 15,94%.

Сбербанк. На мой взгляд, несмотря на высокую волатильность в бумагах, а также на то, что по таким мультипликаторам, как P/E и P/BV, они торгуются с премией по отношению к банкам-аналогам в секторе, бумаги Сбера имеют довольно высокий потенциал роста. Но отмечу, что префы за последнее время заметно потеряли в цене на фоне новостей с ГОСА Сбербанка о том, что руководство банка не рассматривает вопрос о конвертации акций и не планирует делать этого в ближайшей перспективе. В целом Сбербанк демонстрирует сильные результаты, промежуточные итоги деятельности также радуют. Кредитор продолжает активно реализовывать стратегию развития до 2014 года. Так, приобретение австрийского и турецкого активов за счет собственных средств позитивно скажется на операционных показателях банка в долгосрочной перспективе и окажет поддержку котировкам в ближайшее время. С учетом этих факторов скорректированная целевая цена по обыкновенным акциям Сбера определена на уровне 103,02 руб., потенциал роста — 20,77%, цель по привилегированным — 72,7 руб., что превышает текущую рыночную цену на 20,6%.

ВТБ. Группа ВТБ через ВТБ24 активно занимается реализацией проекта по запуску «легкого банка» для выхода на рынок экспресс-кредитования. Сейчас проект находится на стадии подбора команды в новый банк. Несмотря на то, что ВТБ, судя по его отчетности в соответствии с российскими стандартами, несколько растерял прибыль по итогам пяти месяцев, а ВТБ24 продолжает ее стабильно генерировать, оба банка остаются в пятерке лидеров, поэтому планы главы ВТБ Андрея Костина по выходу на прибыль в 100 млрд руб. по итогам года выглядят вполне реалистичными. И, несмотря на то, что акции ВТБ продолжают терять позиции, они по-прежнему выглядят привлекательными для покупки. Кроме того, по мультипликатору P/E бумаги банка торгуются с премией и по P/BV — с дисконтом по отношению к банкам-аналогам в секторе. Скорректированная цель по акциям ВТБ составляет 0,08285 руб., потенциал роста в долгосрочной перспективе — 46%.

Банк Москвы. Под покровительством ВТБ Банк Москвы поправляет свое финансовое положение. Это показали итоги 2011 года. Банк в дальнейшем планирует работать над сокращением доли проблемных активов, повышать эффективность управления структурой баланса и наращивать клиентскую базу. Все это способно улучшить финансовые показатели Банка Москвы в этом году и может позитивно отразиться на котировках акций эмитента. Однако внешний фон также сказывается на динамике бумаг банка. Целевая цена акций с учетом влияния всех этих факторов составляет 1130,79 руб., потенциал роста — 22,24%.

Банк Санкт-Петербург. С начала года БСП подрастерял всю свою прибыль, а за пять месяцев текущего года вышел в убыток. Это негативно в первую очередь для акционеров банка, которые могут недополучить по итогам 2012 года значительную часть дивидендов, так как банк может не успеть за оставшиеся шесть месяцев нарастить прибыль хотя бы до уровней прошлого года. Но судить о том, что стало причиной выхода в минус по итогам работы банка пока рано: следует более детально изучить отчетность БСП, которая будет представлена в июле- августе этого года. На мой взгляд, в ближайшее время котировки акций Банка Санкт-Петербург будут находиться под давлением и откатятся от ранее достигнутых уровней. Скорректированный таргет по обыкновенным акциям в долгосрочной перспективе составляет 120,4 руб., по привилегированным — 145,91 руб., потенциал роста для обеих бумаг— 104,6%.

Банк Возрождение продолжает реализовывать свою стратегию развития, концентрируясь на ключевых регионах деятельности Москве и Московской области, где он активно предоставляет кредитные услуги как населению, так и корпоративным клиентам. Кроме того, для поддержания ликвидности банк ввел специальные летние предложения по депозитам, что также способно увеличить приток клиентов и средств на баланс кредитной организации. Все это позитивно влияет на прирост чистой прибыли, которая за пять месяцев выросла на 76,25% против результата за пять месяцев 2011 года. Однако негатив с мировых рынков оказывает давление и на котировки этого эмитента. Скорректированная цель по обыкновенным акциям Банка Возрождение на долгосрочную перспективу составляет 664,17 руб., по привилегированным — 256,97 руб., потенциал роста для обеих бумаг равен 31,77%.

Екатерина Кондрашова, аналитик "Инвесткафе".