18.05.2012 :: Финансы :: Выбор мая

Какие бумаги стоит покупать, а какие продавать - вопрос не столь простой. Денежные рынки могут преподнести приятные и не очень сюрпризы в любой момент. На рынках еще с марта наблюдается снижение, а в предыдущие недели нисходящее давление усилилось, что вылилось в широкие распродажи по всему спектру рынка. Предлагаем Вашему вниманию очередной ежемесячный список бумаг, которые, с нашей точки зрения, могут выглядеть лучше рынка в текущем месяце.

Первый эмитент - ВСМПО-АВИСМА. Текущая цена, по состоянию на 15 мая 2012 г. ,составляет 165 $. Целевая цена - 267. Потенциал 62%.

"15 мая компания опубликовала очень позитивные финансовые результаты по РСБУ за 1-й квартал 2012г. (отчетность по РСБУ является неплохим индикатором отчетности по МСФО в части основных финансовых показателей). Согласно отчетности за последние 2 года по показателю EBITDA ВСМПО-АВИСМА удалось показать второй раз максимальный результат (первый раз максимум был зафиксирован в 3-м квартале 2011г.), при этом с 1-го квартала 2010г. в EBITDA сохраняется восходящий тренд с темпом роста 12% в квартал. Данный рост подтверждает наши позитивные представления о перспективах увеличения спроса на титановую продукцию ВСМПО-АВИСМА. Помимо этого, в отличие от российских компаний, относящихся к сектору черной металлургии, а также производителей меди, алюминия и никеля, ВСМПО-АВИСМА удается наращивать финансовые показатели благодаря долгосрочной структуре контрактов, а также лидирующей позиции в секторе производителей титана для аэрокосмической отрасли (ВСМПО-АВИСМА - ключевой поставщик титана для Airbus и Boeing). В этой связи мы считаем, что в ближайшие 2 месяца у бумаг ВСМПО-АВИСМА есть все шансы показать динамику лучше рынка и стать защитным инструментом", - рассказывают в своем обзоре аналитики ИК "Грандис Капитал"

Данные по другим эмитентам представлены ниже в виде таблицы.

Эмитент	Текущая цена, $	Целевая цена, $	Потенциал	Комментарий
Татнефть Башнефть ТНК-ВР	5,39 52,4 2,72	9,1 73,0 3,30	69% 39% 21,3%	В мае состоялись закрытие реестров для участия в собрании акционеров и на получение дивидендов по всем компаниям. Это означает, что к падению котировок из-за рыночных условий добавилось дополнительное избыточное падение на 3-7% - на размер дивидендов (для обыкновенных акций). Отчётность за 1-й квартал не выявила каких-либо серьёзных проблем у ТНК-ВР и Татнефти (Башнефть ещё не отчиталась, но, вероятно, ситуация будет такой же, как и у Татнефти). При текущих высоких ценах на нефть доходы нефтегазовых компаний будут только расти. В ближайшие недели цены на бензин на внутреннем рынке также начнут расти, что подстегнёт рост прибыли во II полугодии. Таким образом, акции Татнефти, Башнефти и ТНК-ВР выглядят привлекательно для инвестиций в краткосрочном периоде.
ФСК	0,007	0,013	89%	Новость о том, что ФСК будет поглощать Холдинг МРСК воспринята рынком излишне эмоционально. С высокой вероятностью, условия поглощения будут выгодными для ФСК, а предстоящее объявление новых параметров тарифного регулирования (до 1 июля) снимет неопределенность в отношении дальнейших перспектив ФСК.
Иркутскэнерго	0,54	0,84	55%	С 15 мая началась открытая подписка на дополнительные акции РусГидро. Мы ожидаем, что Интер РАО в рамках открытой подписки внесет 40% пакет акций Иркутскэнерго в оплату дополнительных акций РусГидро, что повлечет у РусГидро обязанность по объявлению оферты другим акционерам Иркутскэнерго по цене 25,96 руб./акц. (цена приобретения 40%-го пакета). Таким образом, миноритарные акционеры Иркутскэнерго получат возможность продать свои акции по цене на 55% превышающей текущий рыночный уровень.
Акрон ФосАгро	36,29 27	107,8 55	197% 104%	После локальных минимумов в марте, цены на минеральные удобрения существенно скорректировались вверх, в связи с усилением спроса и началом посевной кампании. Очевидно, что пока рынок минеральных удобрений находится в хорошей форме. В то же время, динамика акции Акрона и ФосАгро за последний месяц была очень слабой - под влиянием общерыночных тенденций. Если влияние фундаментальных факторов возобладает над спекулятивными, акции Акрона и Фосагро должны будут продемонстрировать динамику лучше рынка.
Магнит	114,5	163	42,3%	На фоне сильного потребительского спроса в результате низкой инфляции и роста доходов населения компании сектора ритейл демонстрируют сильные темпы роста. Кроме того, традиционно акции ритейла быстрее остальных бумаг восстанавливаются после падения рынка. В этой связи мы считаем, что акции лидера сектора розничной торговли будут выглядеть лучше рынка. Фундаментально акции компании имеют потенциал роста к текущей цене более 40%, по нашим расчетам.
Дикси	10,3	19,7	91,7%	Акции Дикси среди российских бумаг потребительского сектора одни из самых недооцененных: дисконт по EV/EBITDA 2012 по отношению к Магниту, О'кей и Х5 составляет более 25%. В первые месяцы текущего года на сильной отчетности акции Дикси выросли на 30% и уменьшили отставание от аналогов, однако к маю практически нивелировали рост из-за падения рынка. С учетом быстрых темпов роста компании и увеличения эффективности в 2011 году (консолидированная чистая прибыль выросла в пять раз), а также позитивных ожиданий на будущее, мы полагаем, что акции Дикси будут выглядеть лучше рынка.

Изменение динамики акций по ТОП-10 за предыдущий отчетный период

Падение на рынке наблюдается еще с середины марта. В результате все достижения начала года были растеряны, и к настоящему моменту индекс ММВБ опустился на минимумы с начала октября 2011 года. В предыдущие недели нисходящее давление усилилось, что вылилось в широкие распродажи по всему спектру рынка.

Несмотря на то, что текущие рыночные уровни выглядят весьма привлекательно, не стоит спешить с покупками. Не исключено, что "дно" пока не достигнуто. С другой стороны, коррекционный отскок также вполне возможен. В нашей подборке мы предлагаем несколько торговых идей. Бумаги данных компаний могут выглядеть несколько лучше рынка в ближайший месяц.

Эмитент	4 апреля	15 мая	+/-
ФСК	0,0105	0,0071	-47%
МРСК Центра и Приволжья	0,0066	0,0050	-32,6%
Акрон	42,63	37,14	-14,8%
ФосАгро	32,55	27,63	-17,8%
НЛМК	2,06	1,70	-21,5%
ВСМПО-АВИСМА	179	169,80	-5,4%
ТМК	3,13	2,55	-22,7%
М.Видео	8,26	7,04	-17,3%
О'кей	9,1	8,18	-11,2%
Магнит	124,1	114,34	-8,5%
Индекс РТС	1632,05	1400,59	-16,5%
Индекс ММВБ	1512,88	1344,75	-12,5%